Cách tính số tiền thu được từ các vấn đề trái phiếu

Khi các tổ chức chính phủ hoặc tập đoàn quyết định phát hành trái phiếu như một phương tiện để vay tiền, họ sẽ giữ lại các dịch vụ của một ngân hàng đầu tư để phục vụ trong một năng lực trung gian. Nhân viên ngân hàng đầu tư hoạt động như một năng lực tư vấn và bảo lãnh phát hành. Chức năng của người bảo lãnh phát hành xác định cách tính tiền thu được từ một vấn đề trái phiếu.

Chức năng của Underwriter

Khi một ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành trái phiếu, nhân viên ngân hàng mua trái phiếu từ tổ chức phát hành và bán cho nhà đầu tư. Người bảo lãnh phát hành cũng nộp các tài liệu cần thiết với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và tư vấn với nhà phát hành để đặt giá chào bán, lãi suất và các điều khoản cho trái phiếu. Người bảo lãnh chịu chi phí cho các hoạt động này cũng như trả tiền cho tư vấn pháp lý và tiếp thị trái phiếu. Các nhà bảo lãnh có thể mời các nhà đầu tư tổ chức đấu thầu trái phiếu, bán chúng cho công chúng hoặc đàm phán vị trí riêng với các nhà đầu tư lớn như quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm.

Sự bảo lãnh của Underwriter

Một bảo lãnh phát hành được bồi thường bằng Lan tràn. Công ty phát hành trái phiếu bán chứng khoán cho người bảo lãnh phát hành với giá chiết khấu so với giá dự định. Người bảo lãnh phát hành giữ sự khác biệt này, hoặc lan truyền, khi các nhà đầu tư mua chứng khoán. Một chênh lệch điển hình cho một vấn đề trái phiếu có thể là 0,5 đến 1 phần trăm. Ví dụ, người bảo lãnh phát hành có thể mua một vấn đề trái phiếu với 99% mệnh giá và cung cấp trái phiếu cho các nhà đầu tư ở mức 100%. Giả sử một ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành trái phiếu trị giá 20 triệu đô la với 99% mệnh giá. Nếu bảo lãnh phát hành nhận được giá chào bán ngang bằng 100 phần trăm, đây là cách các con số hoạt động:

• Công ty phát hành trái phiếu nhận được số tiền thu được là 99% trong số 20 triệu đô la, tương đương 19,8 triệu đô la.
• Người bảo lãnh phát hành nhận được tổng số tiền thu được từ việc bán trái phiếu trị giá 20 triệu đô la.
• Người bảo lãnh phát hành giữ số tiền thu được ròng - mức chênh lệch - 20 triệu đô la ít hơn 19,8 triệu đô la, tương đương 200.000 đô la.

Người bảo lãnh phát hành phải thanh toán các chi phí phát sinh từ sự lây lan. Những gì còn lại là lợi nhuận.

Rủi ro của bảo lãnh phát hành

Khi một vấn đề trái phiếu được cung cấp cho các nhà đầu tư, không có gì đảm bảo rằng chứng khoán sẽ bán ở mức giá chào bán. Công ty phát hành trái phiếu chuyển rủi ro này bằng cách bán chứng khoán cho công ty bảo lãnh phát hành. Có thể các nhà đầu tư sẽ trả giá trái phiếu và người bảo lãnh phát hành sẽ thu được một mức chênh lệch lớn hơn dự kiến. Tuy nhiên, cũng có thể lãi suất hiện hành sẽ thay đổi hoặc xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành trái phiếu sẽ không đủ tốt để thu hút các nhà đầu tư. Trong những trường hợp như vậy, bảo lãnh phát hành có thể phải bán trái phiếu với giá thấp hơn giá chào bán, do đó làm giảm sự lây lan và phát sinh thua lỗ. Underwriters thường tạo thành một tổ chức để quản lý rủi ro bằng cách mời các chủ ngân hàng đầu tư khác chia sẻ trách nhiệm tiếp thị vấn đề trái phiếu.Rủi ro cho bảo lãnh phát hành được trải ra giữa các thành viên của tổ chức.