Mục lục:
Định giá một ngân hàng khác với định giá các loại cổ phiếu khác. Biết hầu hết các nhà đầu tư (ngay cả những người chuyên nghiệp!) Không biết cách định giá ngân hàng, bài viết này nhằm giải thích một cách tương đối đơn giản về cách định giá cổ phiếu ngân hàng.
Bậc thang
Khi bạn đầu tư vào ngân hàng, bạn không đầu tư vào các nhà máy hoặc nhà điều hành cho thuê. Họ, phần lớn, không phụ thuộc vào quản lý.Khi bạn đầu tư vào ngân hàng, bạn đang đầu tư vào một nhóm người sử dụng một hệ thống kiếm tiền cụ thể, điều này phụ thuộc khá nhiều vào những hành động mà mọi người đã thực hiện, đang thực hiện và sẽ thực hiện.
Hầu hết các ngân hàng kiếm phần lớn tiền của họ bằng cách cho vay tiền tiết kiệm của bạn cho những người vay tốt hoặc không tốt. Các ngân hàng, theo một cách nào đó, tương tự như một quỹ phòng hộ. Cả hai đều đặt cược và cả hai đều sử dụng đòn bẩy (Chà, không phải tất cả các quỹ phòng hộ đều sử dụng đòn bẩy, nhưng bạn có nhận được điểm đúng không?). Sự khác biệt quan trọng nhất là các nhà đầu tư / người tiết kiệm có tiền gửi được hỗ trợ bởi FDIC (250.000 trở xuống) sẽ không gặp rủi ro mất vốn. Tuy nhiên, giống như một quỹ phòng hộ, nếu một ngân hàng đặt cược đủ xấu, nó sẽ phá sản. Đây là một thực tế đơn giản và quan trọng.
Như chúng ta có thể thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, một vài vụ cá cược tồi tệ có thể hủy hoại cả một tổ chức nếu đòn bẩy của nó (nợ / tiền vay) đủ cao.
Khi bạn quyết định có nên mua cổ phiếu ngân hàng hay không, cần có 2 bước trong phân tích của bạn:
-
Đầu tiên (Có lẽ sau khi thực hiện một số nghiên cứu về chữ thảo), bạn cần chắc chắn rằng quản lý đã đưa ra quyết định tốt về quá khứ và đang đưa ra quyết định tốt về hiện tại. Nói cách khác, bạn cần đảm bảo rằng mô hình / chiến lược kinh doanh của họ đã thành công trong quá khứ và sẽ ổn định trong tương lai. Sẽ luôn có rủi ro, nhưng theo cách này bạn giảm thiểu chúng.
-
Thứ hai, bạn cần chắc chắn rằng bạn đang mua ngân hàng với mức định giá hấp dẫn.
Bạn có thể tóm tắt hai bước này trong câu sau: Bạn phải chắc chắn rằng bạn đang mua tài sản tốt với giá tốt. Một ngân hàng tốt cần phải có tài sản tốt, vì vậy chất lượng ngân hàng và chất lượng tài sản đi đôi với nhau.
Vậy chính xác tài sản của ngân hàng là gì? Chắc chắn họ có tất cả các tòa nhà trong đó các chi nhánh của họ được đặt, nhưng tài sản chính của họ là các khoản vay và chứng khoán có nguồn gốc hoặc mua. Bởi vì tài sản là các khoản vay, việc xác định xem tài sản đó có tốt hay không đòi hỏi phải xác định xem các khoản vay và chứng khoán khác có tốt không. Đây là một trong những điều làm cho việc định giá một ngân hàng khác với hình thức định giá hầu hết các cổ phiếu khác.
NGHIÊN CỨU NGHIÊN CỨU
Đây có lẽ nên là bước đầu tiên của bạn. Trước khi bạn có thể bắt đầu xác định "sự an toàn" của tài sản của ngân hàng và với mức giá bạn muốn mua chúng, bạn cần biết nếu bạn muốn mua chúng ngay từ đầu phải không?
Những điều cần tìm ở đây:
Lợi tức cổ tức (Bạn có muốn chia cổ tức hay không? Cao bao nhiêu? Có an toàn không?)
Địa điểm bạn thích (Ví dụ: bạn có thoải mái khi sở hữu một ngân hàng ở Nigeria không? Ai Cập? Hàn Quốc? Bạn có thể hoặc không thể).
Lợi nhuận dài hạn trên vốn chủ sở hữu.
Loại ngân hàng / Market Cap (nhỏ hoặc lớn).
Bậc thang
- CHẤT LƯỢNG NGÂN HÀNG / TÀI SẢN TỐT
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ít quan trọng đối với cổ phiếu ngân hàng hơn so với các lĩnh vực phi ngân hàng khác. Nó cũng ít hơn một chỉ số về chất lượng của công ty. Tại sao lại thế này? Một ngân hàng có lợi nhuận rất cao từ vốn chủ sở hữu như 27 hoặc 35%, có lẽ đang theo đuổi một chiến lược khá rủi ro (các khoản vay rủi ro hoặc có đòn bẩy cao). Nó cũng có thể có nghĩa là ngân hàng có rất ít dự trữ vốn hoặc dự trữ nợ xấu. Đừng hiểu sai ý tôi, có một số ngân hàng tăng trưởng cao với lợi nhuận tương đối cao trên vốn chủ sở hữu không chịu nhiều rủi ro, nhưng đây không phải là chuẩn mực. Tuy nhiên, lợi nhuận cao từ vốn chủ sở hữu chỉ là một dấu hiệu tốt nếu ngân hàng sử dụng tiền tiết kiệm một cách khôn ngoan.
-Không thực hiện hoặc cho vay bị suy giảm-
Thông tin này là khá quan trọng. Nếu số lượng cao, chẳng hạn như 5% trở lên, thì ngân hàng đã cho vay sai người. Một tỷ lệ phần trăm OK sẽ là khoảng 1% và 2%. Ngoài ra, đòn bẩy càng cao thì con số này càng gây ra nhiều thiệt hại.
Nhìn vào những thay đổi hàng năm trong những điều này có thể cho bạn ý tưởng về những gì quản lý đã và đang làm.
-Tier 1 Tỷ lệ vốn (Hoặc chỉ dự trữ vốn ngân hàng) -
Đây là số tiền mà ngân hàng không cho vay. Điều này là tốt trong trường hợp mọi người rút tiền ra khỏi ngân hàng và giảm rủi ro tổng thể trong hoạt động kinh doanh. Có lẽ quan trọng hơn, các ngân hàng có mức vốn cao có xu hướng bảo thủ như nhau trong tất cả các khía cạnh khác của doanh nghiệp! Khi nói đến ngân hàng, bạn muốn bảo thủ. Bạn nên tìm kiếm dự trữ vốn từ 10% trở lên.
Đây cũng là một ý tưởng tốt nếu ngân hàng có kế hoạch thực hiện mua lại.
-Phải cho các khoản lỗ hoặc Dự phòng tổn thất cho vay-
Điều này tự nó không quan trọng, nhưng nếu một ngân hàng đang tăng thì có thể sẽ có một tình huống xấu. Thường xuyên hơn không, tình hình phát sinh. Vì lý do này, điều quan trọng là so sánh các thay đổi theo từng năm trong con số này thường được biểu thị bằng phần trăm. Hãy nhớ rằng con số đi từ 0,1% đến 0,2% không hẳn là tin xấu vì cả hai con số đều thấp. Bất cứ điều gì trên 2 và bạn có thể khá chắc chắn tin xấu đang ở phía chân trời.
- GIÁ TRỊ HẤP DẪN
Vậy làm thế nào để bạn định giá một cổ phiếu ngân hàng / ngân hàng?
Khi bạn định giá ngân hàng một số phần nhất định của thông tin tài chính đạt được giá trị và những phần khác mất giá trị. Ngoài ra, một số thông tin chủ yếu được sử dụng riêng cho các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác.
Dưới đây là một số ví dụ về những điều cần tìm kiếm trong một ngân hàng:
Khi định giá một ngân hàng, giá cho giá trị sổ sách hữu hình là quan trọng hơn so với hầu hết các cổ phiếu khác. Tốt hơn nữa, có lẽ bạn nên sử dụng giá cho vốn chủ sở hữu chung hữu hình vì nó cũng lấy đi cổ phiếu ưu đãi, về cơ bản là nợ. Nhiều ngân hàng khá thích phát hành cổ phiếu ưu đãi. Đây là chìa khóa trong môi trường hiện tại (2008-2009-2010) vì đã có rất nhiều tiền "cứu trợ" được gửi vào các ngân hàng dưới dạng cổ phiếu ưu đãi. Giá càng thấp đối với sổ sách hữu hình hoặc tỷ lệ vốn chủ sở hữu hữu hình, ngân hàng sẽ "rẻ hơn" hoặc có giá trị cao hơn. Hãy nhớ rằng khách hàng tiềm năng tốt thường chỉ huy một khoản phí bảo hiểm trên thị trường, vì vậy một số ngân hàng tốt nhất luôn giao dịch ở mức định giá "đắt" hơn. Tôi sử dụng "rẻ hơn" và "đắt" trong các trích dẫn, bởi vì những điều này phụ thuộc vào con mắt của người xem và khung thời gian của nhà đầu tư. Trong lịch sử, các ngân hàng thường giao dịch ở mức hơn 3,5 lần giá trị sổ sách, vì vậy bạn có thể sử dụng điều này làm điểm chuẩn.
Ngoài ra, các ngân hàng chia sẻ các số liệu giá trị chung khác với các cổ phiếu khác:
Tỷ lệ PEG Tỷ lệ PE Chuyển tiếp Cổ tức PE
Đối với tất cả các tỷ lệ này (trừ cổ tức!), Bạn càng có thể nhận được nó càng thấp thì càng tốt.
Khi bạn đầu tư vào ngân hàng, bạn nên tập trung vào an toàn kinh doanh. Bạn không muốn toàn bộ khoản đầu tư của mình bị cạn kiệt vì các khoản nợ xấu được thực hiện bởi một quản lý tồi, đặc biệt nếu bạn có thể thấy nó đến bằng cách phân tích sự an toàn của hệ thống kiếm tiền của ngân hàng.