Mục lục:
Kho bạc Hoa Kỳ phát hành chứng khoán ngắn hạn được gọi là tín phiếu Kho bạc, hay tín phiếu, bằng cách thực hiện đấu giá hàng tuần. Nó bán hóa đơn T với mức chiết khấu và đổi lại theo mệnh giá của chúng. Chênh lệch giữa giá mua của hóa đơn T, được thiết lập bằng đấu giá đấu giá và mệnh giá của nó khi đáo hạn xác định lợi ích của người mua. Các nhà đầu tư mua hóa đơn T bằng cách gửi giá thầu cạnh tranh hoặc không cạnh tranh cho Kho bạc. Hai loại hồ sơ dự thầu có một số khác biệt đáng kể.
Hồ sơ dự thầu
Các ngân hàng, công ty môi giới, quỹ đầu tư tư nhân và các loại nhà đầu tư lớn khác thường gửi chào giá cạnh tranh cho tín phiếu. Đấu thầu cạnh tranh thành công đòi hỏi kiến thức toàn diện về thị trường chứng khoán. Các công ty và cá nhân đầu tư nhỏ có xu hướng gửi hồ sơ dự thầu không cạnh tranh, còn được gọi là đấu thầu.
Thời gian dự thầu
Các nhà thầu không cạnh tranh phải gửi đề nghị của họ trước 12:00 giờ Giờ miền Đông vào ngày đấu giá. Kho bạc chấp nhận chào giá cạnh tranh cho đến 1:00 chiều Giờ miền Đông vào ngày đấu giá. Các nhà thầu hóa đơn T cạnh tranh lớn thường gửi hồ sơ dự thầu của họ vài giây trước khi phiên đấu giá kết thúc.
Đặc điểm thầu
Trong giá thầu hóa đơn T cạnh tranh, nhà thầu chỉ định số lượng hóa đơn T mà họ muốn mua và tiền lãi mà họ muốn cho khoản đầu tư. Nhà thầu thể hiện sự trở lại về mặt tỷ lệ chiết khấu. Ví dụ: giá thầu 1,00 có nghĩa là người mua tìm kiếm tỷ lệ chiết khấu là một phần trăm. Nếu Kho bạc chấp nhận giá thầu này cho hóa đơn T đổi lại $ 1.000 khi đáo hạn, người mua trả $ 990. Giá thầu 1,5 là giá thầu cao hơn vì người mua tìm kiếm mức chiết khấu cao hơn bằng cách đề nghị trả 985 đô la cho hóa đơn trị giá 1.000 đô la. Trong một cuộc đấu giá, Kho bạc có thể không chấp nhận giá thầu cao nhất được thực hiện bởi các nhà thầu cạnh tranh. Ngược lại, nó chấp nhận đấu thầu của tất cả các nhà thầu không cạnh tranh trong đấu giá.
Phân phối
Khi cuộc đấu giá kết thúc, các quan chức Kho bạc trừ tất cả các hồ sơ dự thầu không cạnh tranh ra khỏi tổng số tiền chào bán công khai. Ví dụ: nếu giá thầu không cạnh tranh trong cuộc đấu giá 10 tỷ đô la tổng cộng 2 tỷ đô la, Kho bạc dành 2 tỷ đô la cho các nhà thầu không cạnh tranh và phân phối 8 tỷ đô la hóa đơn T còn lại cho các nhà thầu cạnh tranh. Các quan chức kho bạc xếp hạng tất cả các hồ sơ dự thầu từ thấp nhất đến cao nhất; họ bắt đầu phân phối hóa đơn T, bắt đầu với người trả giá thấp nhất. Họ tiếp tục phát hành hóa đơn T cho đến khi nhóm 8 tỷ đô la cho các nhà thầu cạnh tranh bị cạn kiệt. Nếu tổng giá thầu của các nhà thầu cạnh tranh vượt quá số tiền nhóm, Kho bạc không chấp nhận giá thầu cạnh tranh cao nhất.
Các quan chức kho bạc sau đó tính tỷ lệ chiết khấu cho các nhà thầu không cạnh tranh bằng cách lấy trung bình các giá thầu cạnh tranh. Ví dụ: nếu giá thầu cạnh tranh thành công nằm trong khoảng từ 1 đến 1,5, tỷ lệ chiết khấu cho các nhà thầu không cạnh tranh sẽ được đặt trong phạm vi này.
Hạn chế
Một nhà thầu cạnh tranh cá nhân có thể mua không quá 35 phần trăm tổng số tiền được cung cấp trong một cuộc đấu giá hóa đơn. Một người trả giá không cạnh tranh được giới hạn trong việc mua 1 triệu đô la cho mỗi phiên đấu giá.