Định nghĩa về một khoản vay thế chấp

Một khoản vay ống dẫn là bất kỳ hình thức cho vay nào đã được chứng khoán hóa và bán lại như một tài sản. Để hiểu được sự phát triển của khoản vay ống dẫn, trước tiên cần nghĩ rằng khoản vay là tài sản ngân hàng. Một khoản vay hứa hẹn một nguồn doanh thu trong tương lai. Vì nó là một tài sản, khoản vay có thể được giao dịch và bán. Các tổ chức tài chính bắt đầu mua các khoản vay, đóng gói chúng và bán chúng dưới dạng chứng khoán trong những năm 1980.

Bút và đơn xin thế chấp form.credit: zimmytws / iStock / Getty Images

Lịch sử cho vay Conduit

Khu dân cư tài trợ, hay RFC, được cho là tổ chức đầu tiên phát triển các khoản vay kênh dẫn. Khái niệm này là để mua các khoản vay vượt quá giới hạn quy định được đặt ra bởi Fannie Mae và Freddie Mac. Những khoản vay này, được gọi là khoản vay khổng lồ, không thể được mua bởi các tổ chức được liên bang chứng thực. RFC đã sử dụng một mạng lưới các nhà môi giới, tiết kiệm và ngân hàng để phát hành các khoản vay. Sau đó, họ đã mua những khoản vay đó và bán chúng dưới dạng chứng khoán để kiếm lợi nhuận.

Cơ cấu cho vay

Một khoản vay ống dẫn bắt đầu với một cấu trúc tương tự như bất kỳ thế chấp khác. Trên thực tế, General Motors Acceptance Corporation, hay GMAC, một trong những công ty cho vay hàng đầu của quốc gia, đã sử dụng mô hình cho vay ống dẫn bắt đầu từ năm 1990. Công ty đã phát hành nợ cho người tiêu dùng, và, khi đã vay đủ tiền, có thể đóng gói các khoản vay này vào để bán cổ phiếu trong công ty riêng của mình. Mô hình này cung cấp lợi nhuận miễn là có một dòng cho vay ổn định.

Các loại

FDIC công nhận hai loại người cho vay ống dẫn chung. Loại đầu tiên chỉ đơn giản là mua các khoản vay để chứng khoán hóa chúng. Đây là cơ sở của cho vay ống dẫn, và đó là nơi thực tế ban đầu bắt đầu. Loại cho vay thứ hai cũng phục vụ các khoản vay. GMAC là một ví dụ về người cho vay tham gia phục vụ cũng như chứng khoán hóa các khoản vay kênh dẫn.

Các yếu tố rủi ro

Rủi ro của loại chứng khoán hóa này đã bị phơi bày trong sự sụp đổ tài chính năm 2007. Khi những người cho vay hạ thấp tiêu chuẩn của họ, cung cấp các khoản vay cho những người vay có khả năng không trả được nợ, các khoản vay có giá trị rất ít trên thị trường chứng khoán. Những khoản vay này, bao gồm cả các khoản cho vay dưới chuẩn, đã biến thị trường chứng khoán được thế chấp trở lại. Khi chúng được đóng gói lại và bán, các khoản vay kênh dẫn này mang theo một lượng lớn rủi ro của người vay ban đầu bị vỡ nợ.

Phê bình cho vay

Sau cuộc khủng hoảng thế chấp cho thấy rủi ro hệ thống của các khoản vay kênh dẫn, nhiều người chỉ trích không chỉ những người cho vay phát hành nợ xấu, mà cả các bên thứ ba đã đóng gói và bán các khoản nợ đó cho thị trường chung. Kể từ đó, thực tế mua chứng khoán được thế chấp không chỉ trở nên rủi ro mà thường bị các nhà đầu tư hắt xì, những người cảm thấy họ phải đối mặt với rủi ro không đáng có từ những người cho vay ống dẫn trong quá khứ.