Mục lục:
Beta là thước đo mức độ một cổ phiếu di chuyển so với các chuyển động trong thị trường chứng khoán nói chung. Về mặt kỹ thuật, đó là hiệp phương sai của lợi nhuận của cổ phiếu và thị trường tổng thể (đại diện bởi một chỉ số như) được chia cho phương sai của thị trường.
Ý nghĩa của Beta
Nếu một cổ phiếu có hệ số beta là 1.0, thì nếu thị trường tăng một điểm, cổ phiếu cũng sẽ tăng một điểm. Nếu một cổ phiếu có beta bằng 0, một chuyển động tăng hoặc giảm trên thị trường sẽ dẫn đến không có chuyển động nào trong cổ phiếu. Nếu một cổ phiếu có beta âm 1.0, nếu thị trường tăng một điểm, cổ phiếu sẽ di chuyển xuống một điểm. Nếu một cổ phiếu có beta là 2.0, nếu thị trường tăng một điểm, cổ phiếu sẽ tăng hai điểm.
Hãy nhớ rằng beta được đo dựa trên lợi nhuận lịch sử, có nghĩa là beta không phải là một chỉ số hoàn hảo về hiệu suất trong tương lai. Nếu một cổ phiếu có hệ số beta hai năm là 1.0, thì điều này thực sự nói là trong hai năm qua, khi thị trường tăng một điểm, cổ phiếu cũng đã tăng một điểm.
Beta trung bình có trọng số
Nếu hai công ty được sáp nhập thành một công ty, phiên bản beta của công ty kết hợp dựa trên mức trung bình trọng số của vốn hóa thị trường của hai công ty tiền nhiệm. đề cập đến tổng giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty và được tính bằng cách nhân số lượng cổ phiếu mà công ty đang lưu hành với giá trị thị trường của mỗi cổ phiếu hoặc giá giao dịch. Ngoài ra, bạn có thể ước tính giá trị thị trường của một công ty bằng cách thực hiện định giá vốn chủ sở hữu của công ty, thường bằng cách áp dụng định giá cho một số liệu như thu nhập hoặc doanh thu. Ví dụ: tỷ lệ giá trên thu nhập là một trong những tỷ lệ định giá được biết đến nhiều hơn. Nếu một công ty ghi nhận thu nhập 1 triệu đô la và tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình của các công ty tương đương là 10,0, giá trị vốn chủ sở hữu của công ty sẽ bằng 10 triệu đô la (tỷ lệ P / E là 10,0 nhân với thu nhập hàng năm là 1 triệu đô la).
Nếu hai công ty kết hợp thông qua sáp nhập và mỗi công ty có vốn hóa thị trường là 1 triệu đô la, thì tổng vốn hóa thị trường của công ty mới kết hợp này tương đương với 2 triệu đô la. Nếu Công ty A có beta là 1.0 và Công ty B có beta là 2.0, thì beta của công ty mới kết hợp bằng 1,5 (1 / (1 + 1) nhân với 1.0 cộng với 1 / (1 + 1) nhân với 2.0).
Sử dụng cùng một betas của công ty tiền nhiệm, nếu vốn hóa thị trường của Công ty A bằng 25% vốn hóa thị trường của thực thể mới kết hợp, vốn hóa thị trường của Công ty B phải bằng 75%. Trong trường hợp này, beta của công ty mới kết hợp sẽ bằng 1,75 (0,25 nhân với 1,0 cộng 0,75 nhân với 2,0; hoặc 0,25 cộng 1,5).
Sử dụng Betas chưa được xử lý
Ví dụ trên không tính đến các mức nợ và thuế suất khác nhau ảnh hưởng đến các công ty tiền nhiệm. Nếu hai công ty được tổ chức trong cùng một danh mục đầu tư, chỉ cần tính toán beta trung bình có trọng số là đủ. Tuy nhiên, nếu hai công ty được kết hợp để áp dụng thuế suất và cơ cấu vốn mới (hỗn hợp tài chính chứng khoán và trái phiếu được sử dụng để tăng tiền mặt), thì công ty beta mới được tính bằng cách sử dụng betas chưa được kiểm soát. Beta chưa được kiểm tra được tính bằng cách chia beta quan sát được cho: 1+ (1 trừ thuế suất) nhân với (nợ / vốn chủ sở hữu). Ví dụ: sử dụng mức thuế suất 35%, khoản nợ 5 triệu đô la và vốn chủ sở hữu là 10 triệu đô la, việc hủy bỏ hệ số beta là 1 yêu cầu tính toán sau: 1,0 chia cho 1+ (1-0,35) nhân với (5 triệu / 10 triệu) hoặc 1,0 / (1 + (0,65 nhân với 50 phần trăm), bằng 0,75. Nhớ lại để nhân (1 trừ thuế suất) với (nợ / vốn chủ sở hữu), sau đó thêm kết quả vào 1 trong mẫu số.
Nợ trên vốn chủ sở hữu, phần thứ hai của phương trình, được thể hiện bằng đồng đô la và có thể được rút trực tiếp từ bảng cân đối kế toán. Beta có thể được lấy từ nhiều nguồn khác nhau, nhiều trong số đó là trực tuyến và miễn phí. Khi bạn chưa kiểm tra bản beta của mỗi công ty tiền nhiệm, bạn có thể tính trung bình trọng số dựa trên giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu.